Comment se faire financer par un fonds d’investissement ? Que doit contenir le business plan qui sera présenté aux investisseurs ? Faut-il parler de valorisation ? Quelles techniques sont à privilégier ? Voici les réponses de Cèdre Participations.
Cèdre Participations SAS, fondée en 2009, est un fonds d’investissement créé par des Ingénieurs diplômés du Groupe Efrei incluant des Chefs d’Entreprises et des Cadres Dirigeants de dimension internationale. Le fonds est spécialisé dans le financement de start-ups à fort potentiel pour les accompagner dès le premier tour d’investissement. Acteur historique spécialisé sur le segment de l’amorçage, Cèdre Participations, doté de fortes valeurs entrepreneuriales et humaines, accompagne les entreprises qui ciblent le leadership sur leur marché à l’échelle globale.
L’entrepreneur doit fournir un « pack investisseur »
Nous intervenons en phase d’amorçage, idéalement lorsque la start-up a réalisé un POC (Proof of concept) technique et/ou commercial et souhaite démarrer le développement commercial. Si ces conditions sont remplies, nous demandons au Porteur de Projet de nous envoyer un « pack investisseur » incluant un « Executive Summary », un « Pitch Deck » et un Business Plan détaillé en mentionnant également le type d’accompagnement souhaité ; nous insistons beaucoup sur ce dernier point car nous pensons que l’accompagnement est l’un des vecteurs de performances et de développement d’une start-up.
Je m’attends à avoir envie d’acheter le produit ou d’utiliser l’offre à la fin de ma lecture.
Un Business plan ne doit pas excéder une vingtaine de pages et doit inclure une présentation du positionnement du produit et sa proposition de valeur, ou de l’offre, de l’équipe, du marché, de la concurrence, de l’usage, des facteurs de différentiations et un prévisionnel financier sur trois ans. Il n’y a pas de format spécifique.
Les principales erreurs que nous retrouvons :
- Trop peu ou pas de métriques pertinentes
- Trop de texte
- Au-delà du marché visé (taille etc..), le profil détaillé du client visé et la raison pour laquelle il va adopter le produit ou le service
- Pas ou peu d’éléments concernant les facteurs clés de différentiation
La valorisation dans le business plan
En général, je préfère que l’on aborde ce point dans le dernier slide du pitch. Si la valorisation pre-money est trop élevée ou bien supérieure aux standards, alors je ne lirai pas le BP. En fait, il est bien évidemment difficile d’évaluer une valorisation lorsque la start-up est en phase d’amorçage. Cependant la valorisation sera un point de référence pour la négociation à venir. A titre personnel, je préfère utiliser une méthode qualitative de valorisation pour les start-ups ne générant pas encore de chiffre d’affaires, en prenant en compte les éléments suivants :
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- Le niveau de traction
- Les relations stratégiques
- Existence du marché et positionnement de l’offre par rapport au marché
- La qualité de l’équipe
- La fonctionnalité et la maturité du prototype
Les critères de sélection des projets :
- L’équipe
- “Le time to market”
- Le couple produit/marché.
4 conseils pour conclure
- Réaliser une présentation claire et une structuration du BP cohérente afin de ne pas décourager le lecteur
- Afficher une excellente connaissance du marché et de la concurrence
- Démontrer l’intérêt du produit ou de l’usage
- Restez « réalistico-pessimistes » dans les chiffres prévisionnels
