Pourquoi ouvrir son capital et comment ?

Expliquer le besoin de financement

A. Pourquoi ouvrir son capital social ?

Vous pouvez ouvrir votre capital social pour plusieurs raisons :

• Pour un investissement important. Par exemple, vous souhaitez ouvrir un nouveau restaurant et devez investir dans le pas de porte et les travaux.
• Pour financer votre BFR (besoin en fonds de roulement) qui peut augmenter avec la croissance de votre société
• Pour accélérer votre croissance: vous devez par exemple embaucher d’un seul coup plusieurs commerciaux ou investir dans l’ouverture de plusieurs pays
• Pour atteindre votre point mort et compenser les pertes avant l’atteinte de celui ci
• Pour faire de la R&D ou développer une nouvelle technologie
• etc..

B. Préciser la raison de l’ouverture du capital est essentiel

En poursuivant sa croissance, un projet entrepreneurial demande souvent un apport de capital externe au(x) fondateur(s), à la demande de besoin de financement par les entrepreneurs répond l’offre de capital par les investisseurs. Or la décision d’ouvrir son capital est de la plus haute importance car elle est lourde de conséquences. Il y a donc lieu de préciser au maximum les raisons qui vont ont poussé à la prendre. Il faut pour cela que l’entrepreneur soit très au clair avec ce qu’il attend des investisseurs. Plus les besoins de financement seront explicités aux investisseurs, plus ceux-ci seront rassurés sur la crédibilité de l’entrepreneur. Définir les besoins à financer est donc la première étape.

Les étapes pour ouvrir son capital

il y a 9 étapes pour ouvrir votre capital :

1 faire une modélisation financière de votre projet pour déterminer votre besoin de financement

2. rédiger un business plan de présentation

3. sourcer les investisserus potentiel

4. Contacter les investisseurs et leur présenter votre projet

5. Recevoir et négocier les lettre d’intention

6. négocier votre valorisation

7. Négocier la documentation juridique

8. Signer le pacte d’associés / nouveaux statuts

9. Rceptionner les fonds

Le débat de la valorisation de l’entreprise

A. Les méthodes de valorisation possibles

Forts d’avoir clarifié vos besoins à financer, il vous faut maintenant procéder avec vigilance lors de la seconde étape, il s’agit de la valorisation de l’entreprise. Les investisseurs, pour chiffrer leur participation désirent connaître la valeur des parts de l’entreprise. Pour cela ils vont s’intéresser à la valeur de votre entreprise : c’est un point débattu car il est complexe et à bien des égards, ambigu. Les grandes méthodes utilisées par les investisseurs sont celles:

• de la valorisation de marché (en comparant avec les entreprises comparables),
• La méthode du capital risque
• La méthode des DCF
• de la valorisation selon la rentabilité et enfin selon le potentiel de croissance.

Toutes ces méthodes se fonderont sur l’analyse de votre business plan et des chiffres financiers de l’entreprise comme le compte de résultat ou les flux de trésorerie.

B. Une négociation avant tout

Précisons aussi que la valorisation de l’entreprise va évoluer avec l’apport de capital, il est donc nécessaire de différencier la valorisation initiale (pré money) de la valorisation finale (post money) . L’objectif de cette seconde étape est de donner une valeur aux actions de votre entreprise, c’est donc le moment où un consensus fort et fondé sur l’argumentation doit émerger. Sans cela, un risque de polluer toute la relation avec les investisseurs est encouru.

Quels écueils à éviter lors de la dilution ?

La troisième étape est le moment symbolique de la dilution du capital, c’est-à-dire du choix de la part de capital à céder.

La dilution dépend de 2 données:

• Le montant levé
• la valorisation pré money

Si vous levez 1M€ et avez une valorisation pré money de 2M€ alors votre valorisation post money sera de 3M€ et votre dilution de 33% (1M€/3M€).

La sortie du capital des investisseurs ou comment ne pas gâcher une relation au moment de se quitter

Pour en terminer avec les points cruciaux à négocier, il nous faut aborder la sortie ou exit des investisseurs du capital. Il n’est pas souvent indiqué de date précise de sortie, il est en revanche nécessaire de préciser avec la plus grande rigueur les conditions de sorties pour les détenteurs de capitaux. L’enjeu est ici d’éviter un conflit entre les actionnaires majoritaires et minoritaires, pour que les premiers ne flouent pas les deuxièmes.

Ces cinq points prennent la forme d’un contrat juridique appelé « pacte des actionnaires ». Le but de ce contrat est d’assurer la protection des parties prenantes, c’est aussi un code de conduite qui permet de régler les conflits en amont et de maintenir une relation forte et positive entre entrepreneurs et investisseurs.